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部分产胶国产量出现下滑 沪胶偏强运行


  虽然中秋节期间,外部市场风险事件增多,加之本周全球主要央行进入“议息周”,美元走强将导致大宗商品回落的景象发生,但是负面情绪并未波及节后首日沪胶期货的表现。可以看到,随着沪胶近月1609合约于本周步入交割,期市高库存影响料逐渐消散。在终端需求旺季因素助力下,买盘信心重新回升,推动胶价大幅上扬。其中,昨日沪胶主力1701合约劲升4%左右,期价再度站上13000元/吨整数关口。

  美加息预期减弱,负面影响略微消退

  由于中秋节前有多位美联储官员发表鹰派讲话,诱发市场担忧情绪升温,加之上周五美国劳工部公布超预期的核心消费者物价指数(CPI),更是令投资者陷入加息的躁动环境中。数据显示,经季节性因素调整,美国8月CPI同比增长1.1%,环比增长0.2%,超过了预期的0.1%;核心CPI同比增长2.3%,环比增长0.3%,增速达到了2009年以来最高。数据发布以后,美元指数强劲上扬,而黄金、美股和油价则纷纷收跌。

  不过,目前多数投资者认为,美联储在21日的议息会议上推出加息政策的可能性不大,主要因为美国总统选举将在11月举行,加息决议通常会放在政治事件之后。因此,这次会议美联储会按兵不动,但是可能会释放年底加息的信号。就短期而言,9月加息概率降低有利于减轻商品压力,对于沪胶而言,由商品属性主导的反弹行情也有望继续演绎。

  产胶国产量下滑,我国供需矛盾加剧

  由于近几年全球经济增长缓慢以及天胶供给过剩,胶价一直徘徊在偏低水平。在比价效应下,很多胶农放弃割胶,转投其他行业谋生,由此导致今年部分产胶国产量出现下滑。天胶生产国协会最新报告指出,尽管8月是泰国、印尼、越南进入割胶旺季的一个重要衔接月份,但是泰国产胶量还是出现环比下降景象。前8个月,生产国协会天胶总产量下降0.3%至690.5万吨。其中,中国天胶同比下降9%。根据国外的研究报告,继去年我国天胶产量同比下降了5.5%至79.42万吨以后,今年国内天胶产量预计进一步下降5.3%至75.21万吨。

  然而,在胶价低迷和种植面积减少的背景下,我国车市继续发展良好,推升轮胎刚性需求稳步提升,利于天胶消费。预计未来几年国内天胶供需矛盾将进一步加剧,而等到2020年天胶供需缺口料达到514.2万吨,较2015增长32.3%。

  总库存持续下降,供给出现紧张现象

  国内车市淡季不淡的表现,提振轮胎企业采购天胶原料的积极性,这从青岛保税区橡胶库存走势便能清楚看到。据统计,截至9月中旬,青岛保税区橡胶总库存继续下跌至10.35万吨,较8月底下滑11.5%,创2011年9月以来新低。其中,天胶库存再度下滑至6.5万吨,较8月底回落14.47%,同样创下2011年9月来新低。橡胶显性库存持续下降,一方面是下游需求企业采购所致;另一方面是割胶情绪偏低导致国外产区新胶释放量有限。

  与此同时,全球十大船运公司之一的韩进集团申请破产,或多或少造成进口船货运力吃紧,从而令短期内货源紧张局势加剧,天胶供给出现紧张现象。

  整体来看,中秋节期间,外部市场系统性风险未对节后国内沪胶期价形成太大冲击,而面对当下保税区橡胶库存持续走低的处境,供给趋紧态势将加剧。然而,在需求旺季环境下,采购力量会扩大供需偏紧的势头,从而提振胶价维持偏强姿态运行,预计后市沪胶1701合约有望延续反弹节奏。

  来源:期货日报